Kandungan
Model Penetapan Aset Kewangan (CAPM) adalah alat yang digunakan pelabur dan penasihat kewangan untuk menentukan bagaimana pelaburan akan berkelakuan dan dengan itu harga dan caj dikenakan dengan sewajarnya. Walau bagaimanapun, seperti semua model matematik yang cuba meramalkan apa yang akan berlaku di dunia nyata, ia mempunyai beberapa batasan dalam metodologi.
Teori Portfolio
Asas metodologi CAPM berasal dari teori portfolio William Sharpe, yang memperkenalkan konsep "risiko sistemik" dan "tidak sistemik" dalam pasaran pelaburan. Risiko sistemik atau pasaran adalah bahaya kehilangan sebahagian daripada pelaburan yang wujud dalam pasaran saham keseluruhan. Risiko bukan sistemik adalah berkaitan dengan kehilangan nilai pelaburan tertentu. Konsep-konsep ini telah menghasilkan teori portfolio moden, yang mengatakan bahawa portfolio yang sangat pelbagai dilindungi dari risiko bukan sistemik.
Takrifan CAPM
CAPM disusun dalam teori portfolio dengan cuba menentukan risiko sistemik, yang tidak dicairkan oleh kepelbagaian, dan risiko tidak sistemik. Ia melakukan ini dengan menganalisis risiko tindakan tertentu dalam konteks kemeruapan pasaran secara keseluruhannya. Teori ini menyerupai persamaan yang menyatakan pulangan yang dijangkakan ke atas pelaburan, di mana istilah yang paling penting adalah wakil reaksi pelaburan tersebut kepada perubahan pasaran. Istilah ini sering dipanggil "beta".
Had
Andaian metodologi beliau adalah punca kebanyakan batasan teori. Komponen utama persamaan, volatiliti relatif pelaburan, memerlukan keupayaan untuk mengukur kemeruapan pasaran secara keseluruhan dan untuk itu, perlu untuk menganalisis ketidakstabilan setiap kemungkinan pelaburan di pasaran. Ini mustahil. Siapa pun yang menggunakan model CAPM menggunakan indeks, seperti Ibovespa, untuk mewakili kemeruapan pasaran umum, tetapi tidak mewakili ukuran sebenar yang model itu perlu tepat. Oleh itu, CAPM hanya boleh mencapai anggaran ramalan.
Risiko sebagai ukuran prestasi
Bagi CAPM, tahap risiko stok menentukan mengapa satu stok mempunyai prestasi yang lebih tinggi daripada yang lain. Ini bermakna, mengikut model, tindakan yang berisiko akan membawa pulangan kewangan yang lebih besar daripada yang lebih selamat. CAPM mewakili faktor risiko ini dalam beta. Walau bagaimanapun, soal pengundian itu mempersoalkan premis ini, dan profesor Eugene Fama dan Kenneth Perancis mengkaji pulangan saham dalam tiga pasaran saham terbesar antara 1963 dan 1990 dan menyedari bahawa perbezaan dalam beta saham, yang CAPM berkata adalah apa yang menentukan pulangan saham itu, tidak menjelaskan keuntungan yang berlainan kepada pelabur.